2017年01月09日01:00 中國基金報

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  原標題:國內量化基金發展之路

  中國基金報記者 張筱翠

  量化投資是利用現代統計學、數學等方法,從海量數據中尋找能夠帶來超額收益的多種“大概率”策略,并按照這些策略所選出的股票進行投資,力求取得穩定的、可持續的、高于平均的超額回報。

  在剛剛過去的2016年,量化投資基金以出色的業績成功贏得市場的認可,“國內量化投資的發展歷程可謂是柳暗花明又一村,其中的曲折和艱難,只有在這個領域深耕細作的人,才有最直觀的體會。”國內一家公募基金量化投資總監如是說。

  在海外,量化投資至今已有三十年的發展歷史,國內量化投資可以分為三個發展階段。

  第一階段是2010年之前的投資工具時代。這一時期主要是公募基金的指數型和類指數型產品,主要特點是高Beta,主要用途是交易工具。

  第二階段是2011年~2015年的資產配置時代。隨著2010年4月滬深300指數期貨的上市,A股市場終于迎來對沖時代,從2010年下半年開始,套利和市場中性策略等所謂量化對沖產品逐漸興起,并在2014、2015年發展至高潮,這一時期量化產品以低風險穩健收益為主,一般是投資者做資產配置的較好選擇。

  第三階段是2016年以后的財富管理時代。2015年9月中金所對股指期貨實施史上最嚴厲監管后,期貨市場流動性趨于枯竭,在此情境下,市場上已經聚集起來的量化團隊開始逐步轉型,一方面,從低收益低風險的套利對沖策略,逐步向多空策略、股票多頭策略轉變,另外一方面,從股指期貨向商品期貨、國債期貨等品種的CTA策略轉變;在業內人士看來,當時看似被動的轉型,實則開辟了量化投資的新時代。

  歷經前幾個階段的發展過程,業內人士樂觀預期,在未來的三到五年,量化投資基金或將迎來“黃金時代”。

  首先,量化投資策略的可復制性強,一旦某個策略模型業績得到驗證,該類產品可以在短時間內大量復制;其次,量化投資獲得絕對收益的概率較大,量化投資充分利用各種衍生對沖工具及套利策略思想,可以在波動巨大的資本市場中獲得相對穩定的絕對收益;第三,量化投資可以一定程度上避免內幕交易,由于量化投資依賴模型,持倉特別分散,避免內幕交易、老鼠倉等道德風險,有利于國內市場的長期健康發展。

責任編輯:徐巧 SF184

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