保險股估值修復有望繼續 上市險企前5月保費收入增6%

保險股估值修復有望繼續 上市險企前5月保費收入增6%
2020年06月16日 08:31 中國證券報

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  原標題:保險股估值修復有望繼續

  □本報記者 黃一靈  

  近日,A股五大上市險企5月保費悉數出爐。統計顯示,5家險企前5個月合計取得原保險保費收入1.29萬億元,同比增長6.4%。業內人士表示,目前保險股估值仍處于低位,隨著資產端和負債端的改善,預計三季度新單增速會有階段性高景氣,將提振保險股估值,保險迎來重要配置機遇。

  上市險企前5月“成績單”揭曉

  數據顯示,今年前5個月,中國人壽中國人保中國平安中國太保新華保險五大上市險企保費收入分別為3698億元、2807.27億元、3827.61億元、1795.11億元和790.09億元,合計實現保費12918.07億元,同比增長6.39%。

  具體來看,中國平安取得原保險保費收入約3827.61億元,成為前5月業績冠軍。不過,相較于去年同期,該數據同比下降1.43%。緊隨其后的是中國人壽,今年前5月取得原保險保費收入約3698億元,同比增長15%。中國人保同期收獲原保險保費收入2807.27億元,同比增長3.24%;中國太保共取得原保費收入約1795.11億元,同比增長3.94%;新華保險取得原保險保費收入790.1億元,同比增長32%。

  分業務看,壽險方面依舊是保費大頭,前5月,中國人壽名列第一,實現保費收入3698億元;平安人壽實現保費收入2462.8億元,同比下滑7.05%,降幅趨于收窄;太保壽險、人保壽險、新華保險保費收入分別為1164.69億元、619.86億元和790.09億元,分別同比增長0.04%、下滑6.22%、增長32.12%。

  財險方面表現不俗,1-5月人保、平安、太保財險累計保費收入分別為2006億元、1197億元和630億元,同比增速分別為3.5%、9.6%和12.1%。

  長期配置價值凸顯

  雖然保費逐漸回暖,但保險股股價表現卻表現平平。Wind數據顯示,今年以來,五大上市險企股價跌幅在11%-25%之間。不過,6月以來,保險股整體表現漸有起色。截至6月15日收盤,中國人壽、中國平安、中國太保和中國人保累計漲幅分別為7.03%、2.59%、0.94%和0.64%、新華保險微跌0.16%,同期上證指數累計漲幅為1.32%。

  對此,多家券商分析師認為當前上市險企估值仍處較低水平,隨著資產端悲觀預期的緩釋和負債端改善邏輯的持續驗證,看好保險長期配置價值。

  國君非銀劉欣琦認為,從資產端來看,當前股價反映過度悲觀的無風險利率預期,且經濟復蘇超預期及貨幣政策走向“寬信用”支持資產端成為板塊最大的超預期。負債端整體呈現逐步改善態勢,二季度代理人紅利延續、老款重疾產品炒停,以及低基數三大因素推動新單及新業務價值邊際復蘇;全年來看,下半年人力推動政策及低基數兩大因素仍將成為負債端改善的主要因素。

  方正證券左欣然表示,前期壓制保險估值的主要因素(包括保費、利率、權益回報)在5月均已明顯改善。而隨著險企自身的主動預先調整,預計改善趨勢將有所加強。

  “目前保險股估值仍處于相對低位,隱含的長期投資收益率假設過低,考慮資負兩端同時改善,保險迎來重要配置機遇。”天風證券夏昌盛稱。

  那保險行業何時高景氣復蘇?招商證券鄭積沙團隊預測,負債端在后疫情時期行業景氣度呈現弱復蘇態勢,三季度有望迎來明顯復蘇。中金公司認為受益于重疾定義調整和上半年人力儲備帶來的短期刺激,預計三季度新單增速會有階段性高景氣,將提振保險股估值。

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責任編輯:潘翹楚

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