星石投資:疫情反復 全國看經濟持續修復趨勢不變

星石投資:疫情反復 全國看經濟持續修復趨勢不變
2020年06月15日 16:49 新浪財經綜合

  疫情反復,經濟修復是否中止?

  星石投資

  最新的5月經濟數據顯示,工業生產、大宗消費、基建投資等穩步恢復,國內經濟的修復情況總體良好,基本符合市場預期。但同時,這兩天國內部分地區疫情有所反復,那么未來經濟修復之路會就此中止么?

  我們認為,部分地區的經濟活動恢復可能會受到一定擾動,但全國來看經濟持續修復的趨勢不會改變。近期持續改善的經濟數據表明前期出臺的政策正發揮著積極作用,如復工復產組合禮包、汽車消費刺激政策、2.15萬億專項債發放等,因此,對于接下來的政策效果,可多給予一些信心。

  “兩會”對于全年的政策基調已進一步明確,接下來最重要的就是政策落實,特別是要落實財政資金直達實體經濟、直達地方、直達中小企業。近期,我們看到相關的落實政策也在持續出臺,比如央行先后創新了多款直達實體經濟的政策工具,財政政策也在持續發力。

  5月經濟數據摘要:

  代表工業生產活動新增價值的“工業增加值”同比增速繼續回升,工業生產三大門類全部實現正增長,表明工業生產穩步回升;

  代表消費需求的“社零”同比增速大為改善,降幅較上月收窄4.7個百分點,分品類來看,以汽車為代表的大宗可選消費是亮點;

  而投資端的修復也在繼續。固定資產投資降幅已經連續3個月收窄,其中,地產、基建是重要支撐;5月單月的房地產投資同比回升至8.2%,可以確定疫情對于房地產行業的影響基本已經結束。

  1、工業增加值同比增速繼續回升至4.4%,指向工業生產穩步回升。

  具體來看,工業生產三大門類當中采礦業增加值同比增加1.1%,增速較前值加快0.8個百分點;制造業增加值同比增加5.2%,較前值加快0.2個百分點;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長3.6%,加快3.4個百分點。分行業看,5月41個大類行業當中有30個行業增加值保持增加,僅少數行業增加值有所下滑,表明工業生產穩步向好。

  數據來源:Wind、星石投資

  2、汽車為代表的大宗可選消費明顯改善

  社零消費同比下降2.8%,降幅較上月收窄4.7個百分點,限額以上零售增速回正至1.3%;其中,分品類來看,以汽車為代表的大宗可選消費是亮點。具體來看,糧油食品類、飲料類、化妝品類、日用品類同比明顯改善,同比增速均超過10%。以汽車為代表的可選消費改善也較為明顯,汽車消費同比增加3.5%,創2019年6月以來單月最高增速。另外,得益于地產銷售回暖,家具、建筑裝潢以及家用電器等地產下游消費也有所改善。

  3、地產、基建是5月固定資產投資改善的主要支撐,先行指標向好

  1-5月全國固定資產投資同比增速降幅收窄至-6.3%,其中5月單月固定資產投資同比增速修復至3.9%,與去年同期持平。

  三大分項來看,5月單月制造業投資同比降幅收窄至-5.3%;房地產投資當月同比增速回升至8.2%;新、舊口徑下基建投資單月同比增速分別回升至8.3%、10.9%。因此,從數據上看,地產、基建投資是5月固定資產投資改善的主要支撐。除此之外,高技術制造業投資的表現也是可圈可點,1-5月高技術制造業投資同比增速已經回正至2.7%,前值1-4月同比增速為下降3.6%。

  數據來源:Wind、星石投資

  另外,伴隨著穩定投資相關舉措發力,固定資產投資領域的先行指標向好。比如,1-5月新開工項目計劃總投資增長7.9%,增速比1—4月份加快6.8個百分點;5月份工程機械產銷兩旺,挖掘機銷量同比增加68%,鏟土運輸機械和混凝土機械產量同比增加42.2%。這些情況均表明未來投資有望延續向好的趨勢。

  4、疫情對房地產的影響或已基本結束

  1-5月房地產投資同比下降0.3%,其中5月單月同比回升至8.2%,我們認為疫情對于房地產行業的影響基本已經結束。從數據上看,房地產銷售也明顯回暖:

  (1)量上:1-5月商品房銷售面積降幅收窄7.0個百分點至-12.3%,5月當月已轉為正增長9.7%,較上月加快11.8個百分點;新開工面積降幅收窄5.6個百分點至-12.8%,5月當月降幅已轉為正增長2.5%,較上月加快3.8個百分點。

  (2)價上:5月70個大中城市商品住宅銷售價格數據顯示,57個城市新建商品住宅價格環比上漲,較上月增加8個;41個城市二手住宅價格環比上漲,較上月增加5個。特別是部分一線城市大戶型、豪宅交易熱度較高。

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責任編輯:石秀珍 SF183

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