博天環境引青島國資入主 去年歸母凈利大降549.36%

博天環境引青島國資入主 去年歸母凈利大降549.36%
2020年06月16日 13:13 新浪財經

  新浪財經訊 6月14日晚間,備受關注的博天環境控股權花落誰家迎來了謎底揭曉的時刻,博天環境公告稱擬通過兩步將控制權轉給青島西海岸新區融合控股集團有限公司(簡稱“青島融控”),青島國資先拿表決權,定增后拿控股權。

  據了解,博天環境近年可謂麻煩不斷,經歷了停薪員工流失、被評級機構列入負面觀察清單、股東減持、業績虧損、虧本甩賣股權、被告上法庭等一系列危機。

  2019年博天環境實現營收28.55億元,同比減少-34.16%,實現歸母凈利-8.31億元,同比大降549.36%。雪上加霜的是,博天環境稱于近日收到《北京仲裁委員會裁決書》,本次仲裁結果預計將使公司2019年利潤總額減少6877.05萬元。

  國資先拿表決權 定增拿控股權

  博天環境公告顯示,本次控制權的變更分為兩步進行,國資先拿表決權,定增后拿控股權。

  第一步是公司第三大股東上海復星創富股權投資基金合伙企業(有限合伙)(簡稱“復星創富”)擬向青島融控轉讓所持上市公司不低于5%的股權,轉讓價格以上市公司整體估值不超過36億元為限。

  同時,待上述股份轉讓完成過戶后,公司控股股東匯金聚合(寧波)投資管理有限公司(簡稱“匯金聚合”)同意將其所持有的上市公司20%股權的表決權全權委托給青島融控行使。

  上述整體交易完成后,青島融控合計擁有上市公司不低于25.00%的表決權,將成為公司的控股股東;西海岸新區國資局將成為公司的實際控制人,公司的控股股東、實際控制人將發生變更。

  截至目前,匯金聚合持有公司股份占公司總股本的35.48%,不過全部被凍結,這應該也是其只委托表決權而不直接轉讓股權的原因;復星創富持有公司股份占公司總股本的5.62%。

  值得注意的是,雖然青島融控通過擁有不低于25.00%的表決權成為控股股東,但無足夠持股比例的控制權顯然不夠穩定,所以這就有了本次控股權轉讓的第二步。

  公告還披露,匯金聚合承諾會積極配合青島融控或其一致行動人參與非公開發行股票等融資事項,并確保青島融控或其一致行動人最終持有博天環境的股份不低于 27.73%,成為博天環境實際控制人。

  對于轉讓原因,博天環境稱由于金融去杠桿等宏觀政策的影響,公司面臨流動性資金緊張、償債壓力等困難。博天環境在環境行業競爭格局發生深刻變化的形勢下,立足于自身優勢業務和未來發展規劃,積極引進國有資本作為戰略股東。

  業績行業墊底 去年凈利受仲裁影響虧損加大

  從博天環境轉讓控制權的原因來看,博天環境面臨流動性資金緊張、償債壓力等困難。雖然2019年年度報告尚未披露,不過結合之前已披露的財務數據來看,博天環境的經營困難程度遠不止于此。

  2019年博天環境實現營收28.55億元,同比減少-34.16%,實現歸母凈利-8.31億元,同比大降549.36%。

  同花順iFinD行業(國民經濟行業類-水利、環境和公共設施管理業-生態保護和環境治理業-環境治理業-水污染治理)年報數據顯示,2019年水污染治理8家上市公司算術平均年收入為16.13億元,算術平均同比增加40.47%,中位數是11.48億元,同比增速中位數為27.37%,可見行業整體依然處于較快增長期。

數據來源:同花順iFinD數據來源:同花順iFinD

  從2019年實現業績來看,水污染治理8家上市公司實現歸母凈利潤的算術平均僅為0.41億元,同比變動-32.97%,中位數是1.04億元,同比增加18.09%,行業算術平均和中位數差異較大主要是受到博天環境拖累。

  環保行業多屬于資金密集型,同時由于項目周期長,資金的充裕程度直接決定了項目進度和規模,尤其是近年隨著東方園林等龍頭企業由于資金問題暴雷,獲取資金的能力和成本成了考量一家環保企業競爭力的關鍵因素之一。

  從造血能力看,博天環境經營活動產生的現金流量凈額5.21億元,結合收入分析,含金量最低的是博天環境,僅為60.36%,大量收入難以回款。經營活動如不能換回真金白銀,那利潤表中的盈利只能是紙面財富。

數據來源:同花順iFinD數據來源:同花順iFinD

  從獲取資金的能力來看,可以分為正常的經營回款和外部融資(包括債務和權益融資)。除了依賴經營造血和權益融資之外,通過債務融資加杠桿是企業的常用選擇。

  首先看總的資產負債率情況,博天環境資產負債率最高,高達87%,大幅高于行業平均水平。具體看有息負債情況,博天環境有息負債率為43.17%,同樣高于行業算術平均的34.39%和中位數36.31%,排行業第三,僅次于聯泰環保國禎環保

  由于環保行業收入多分為建造階段收入和運營期間收入,一個項目可帶來的收入和利潤基本由項目招投標開始就大體確定,而且是建造階段收入周期短且金額大,運營期間周期長營收穩定且是利潤主要來源,所以環保企業的營收增長多依賴項目也就是新訂單的增長推動。結合前文所述,環保行業多屬于資金密集型,同時由于項目周期長,資金的充裕程度直接決定了項目進度和規模。

  而博天環境面臨流動性資金緊張、償債壓力等困難,沒有足夠資金支持的博天環境不僅失去開拓新訂單的能力,甚至存量項目也難以為繼進行轉讓或終止,其業績自然大幅落后于同行。

  值得一提的是,6月12日晚間公告,博天環境稱于近日收到《北京仲裁委員會裁決書》,公司作為被告,需返還高頻環境合計70%股權;原告返還股票對價款2億元,原告3000萬元定金無需返還,原告承擔仲裁費148.76萬元;本次仲裁結果預計將使公司2019年利潤總額減少6877.05萬元。(文/新浪財經上市公司研究院 逆舟)

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責任編輯:公司觀察

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