全球富豪投資新選項:林業資產

全球富豪投資新選項:林業資產
2019年08月05日 10:14 新浪財經

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  湯姆-克勞德(Tom Crowder)在全美橄欖球聯盟(NFL)的兩年職業生涯中,大部分時間都在躲避那些體重超過300磅的男人。現在?他擔心的是熊和蛇。

  作為美國銀行的高級副總裁,克勞德的大部分時間都在樹林里度過,從新英格蘭的常綠森林到卡羅萊納州的濕地,為擁有至少1億美元凈資產和至少1000萬美元可投資資產的富人們尋找美國的林地資產。

湯姆-克勞德湯姆-克勞德

  最近,克勞德在南卡羅來納州一個客戶的材場進行實地考察時說:“樹木的移動速度不像‘職業碗’(Pro Bowl)后衛那樣快。”這個林場俯瞰鱷魚聚居的瓦卡莫河(Waccamaw River)。

  他在一次野餐中講述了自己作為達拉斯牛仔隊的一名外接手和安全衛的“美妙經歷”,一旁烏龜在懶洋洋地曬太陽,野生火雞在悠閑自得地漫步。在一次頜骨破裂和緊急手術之后,他很高興回到了自己的家鄉,成為一名第三代護林員。

  克勞德是美國銀行特別資產管理團隊(Specialty Asset Management,SAM)聘用的200多名專家之一,該團隊為個人和機構管理著超過94,000項資產,價值136億美元。目標客戶正在尋找林地、農場、牧場、能源權益或房地產,這些所謂的另類投資可以使主要由股票和債券組成的投資組合多樣化,并且能對沖通脹風險。

  美國國家房地產投資信托委員會的一項指數顯示,2018年林地的投資回報率為3.2%,而今年迄今為2.4%。

  美銀SAM團隊的高管約翰-凱利(John Kelley)表示,“長期主題”很受歡迎。例如,可耕地的減少和全球糧食需求的上升,是人們投資農田的理由。他說:“人們必須吃飯,我們認為這些資產的內在性質是它們具有真正的價值,而且隨著時間的推移將會持續下去。”

  對于那些愿意做這種長期押注的客戶,SAM從美國各地的38個辦事處介紹他們所謂的“腳踏實地”的專家。凱利說,這些專家平均有15年以上的經驗,其中一些人已經在他們的領域干了30多年。很多人像克勞德一樣,來自那些世代從事這些行業的家庭。

  但南希-法赫米是個例外,她是美銀的另類投資主管,去年被任命為SAM團隊的負責人。在她23年的職業生涯中,大部分時間都在紐約從事復雜的金融資產的交易。

  她說:“這對我來說是個完全不同的世界,”回憶起第一次爬上拖拉機的新奇感,并被一位穿著無可挑剔的西服和一雙鱷魚皮牛仔靴的同事吸引住了,這雙皮靴是一次家庭狩獵的產物。

  對于在阿肯色州自家林場長大的克勞德來說,這是一個熟悉的領域。在從南卡羅來納州默特爾海灘(Myrtle Beach)驅車半小時前往客戶林地的旅途中,他使用超大iPad上的GPS地圖展示了一份松樹的鳥瞰圖,上面標注著松樹的種植日期。然后,他告訴我們如何使用一種被稱為“增量鉆孔機”的T型林業工具,從一棵樹上提取一段吸管大小的木頭,來計算樹木的年輪,并衡量其生長速度。

  “人們必須吃飯,我們認為這些資產的內在性質是它們具有真正的價值,而且隨著時間的推移將會持續下去。”

  克勞德在一天時間里走了很多地方,給我們上了一堂林業管理的速成課。他詳細說明了野生野豬破壞木材財產的普遍問題。他談到了休閑狩獵俱樂部的好處,這可以為業主提供收入來源。他嘲笑同事們的一句口頭禪——“放開那頭鹿”,這是切維-蔡斯(Chevy Chase)的電影《滑稽農場》(Funny Farm)中的一句臺詞。當SAM的工作人員在現場看到一只令人印象深刻的動物時,就會說這句話,好像這只動物的出現是他們為給潛在買家留下深刻印象而特意安排的。

  該行的客戶名單包括來自美國和海外的人士。凱利說,新入場的投資者被強烈鼓勵去參觀他們可能購買的東西,而正是在這些旅行中,把遺產傳給后代的想法才會落到實處。他說,富裕家庭對環境和可持續投資也越來越感興趣。

  凱利說:“它在很多方面都有潛移默化的作用,當他們真正看到它,感覺它,觸摸它,有時——在林場里——聞聞它,它超越了數字本身。”

  而實際資產交易的數據,如預期利潤和最低資本回報率(hurdle rate),并不符合華爾街的典型指標。在某些情況下,銀行必須向老練的投資者解釋,這些投資可能并不適合他們。

  這些資產確實能產生收入,以原木、農作物、牲畜或石油和天然氣的形式,但買家必須接受多年的投資才能獲得回報。根據樹木的成熟程度和市場狀況,一個林場可以立即產生銷售額,但也可能需要數年才能收獲,如果從種子開始,則需要數十年時間。

  凱利說:“這不像股票和債券。這不是某種你周一買入周三就賣出的東西。事情不是這樣的。如果你沒有至少10年的投資期限,你真的不屬于這個投資類別。”

  還有其他原因需要謹慎。近年來,包括耶魯大學和哈佛大學在內的大學在林業投資方面遇到了麻煩,他們的捐贈基金購買了大片土地,以對沖通脹。在2017年之前,這些賭注都獲得了豐厚的回報,但在那之后,回報大幅下滑,這些大學還受到了當地居民和環保人士的批評,面對各種各樣的抱怨,包括對過度砍伐、破壞風景和破壞動物棲息地的擔憂。

  美國最大公共養老金體系加州公務員退休基金(California Public Employees ‘ Retirement System,簡稱“CalPERS”)在去年9月一次會議上表示,正在重組其林地投資組合,過去10年該投資組合平均每年虧損1.1%。該基金發言人喬-德安達(Joe DeAnda)說,過去幾年來,該基金一直在對林地項目進行重新評估,這可能會成為今年1月出任該基金首席投資官的孟宇(Ben Meng)主導的一項更廣泛審查的一部分。

  這就是為什么美國銀行強調其專家的重要性,他們為直接購買者精心挑選資產。農業專家凱蒂-范米特(Katie VanMeter)來自蒙大拿州一個擁有數千英畝小麥和鷹嘴豆的家庭。負責木材業務運營的謝爾達-歐文斯(Shelda Owens)擁有森林經濟學碩士學位。有人可能會說克勞德的林業經歷可以追溯到他的童年時代。當他還是個孩子的時候,他就培育了自己沙箱大小的樹從,并且不得不做出“艱難的決定”,決定讓哪些樹變薄,這樣其他的樹才能生長。

  當SAM的專家與精明投資者坐在一起接受他們的拷問時,這種深度的知識是很重要的,當然,當他們展示土地時,深度的知識也很重要。

  克勞德在這條路上走得很遠。他曾舉著iPad,趟過齊腰深的河流,去評估一處棲息著瀕危蝙蝠洞穴的地產。這不是個好地方,銀行決定不管理這份財產。他為實地考察做了詳盡準備,還制定了應對惡性天氣的應急計劃。他還在學漢語,以便與中國客戶交談,但這并不容易:羅塞塔石碑(Rosetta Stone)語言學習軟件并不總是能理解他的阿肯色州口音。

  他的客戶中有認為中央公園是一片森林的紐約客。他向他們指出了不同之處:在木材農場,沒有人行道,沒有燈,有時也沒有手機信號。對那些可能是行業巨頭的訪客來說,這種脫離網絡的體驗和了解自然的機會令人耳目一新。克勞德喜歡做他們的向導。

  克勞德說:“能從你如此熱愛的事情中發展出自己的事業,真是不可思議。”他的大部分空閑時間都在小石城他家附近的森林里徒步旅行,陪伴他的是一條100磅重的巨型雪納瑞狗,名叫Ranger。“它也熱愛這個。”

責任編輯:于健 SF069

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