楊德龍:開市在即 什么是正確的操作姿勢?

2020年01月31日15:21    作者:楊德龍  

  文/新浪財經意見領袖專欄作家 楊德龍

  建議通過降息、降準來提振市場信心和經濟增長,同時大幅減稅降費,讓利于民,因為這次事件對于很多工業企業以及商業企業來說,都意味著重大的打擊,節后用工荒的出現以及剛性人工成本要支付,所以很多企業甚至有破產的風險,所以在政策上一定要大幅減稅降費。

  這次疫情來源于武漢地區,從時間來看是去年12月初就有一些報道,但是真正發酵是在春節期間,這次春節假期也因此延長到2月2日。這是史上最長的春節假期,假期的延長,主要是為了防止集中返崗導致人流密集,從而增加交叉感染的機會,通過延長假期分散一部分人流,這無疑是有利于控制疫情進一步擴散的。

  兩市開市也順延到2月3日開市,這也為金融機構的人員返崗,留出了更多的時間,建議廣大投資者,能夠在家交易的就在家交易,通過遠程交易來減少交叉感染的可能性,建議大家趁在家多看書,看直播,也可以加入我在知識星球的價值投資圈,多學習投資知識,多提問,武裝自己頭腦。當然,保重身體最重要,記住“留得青山在,不怕沒柴燒”。

  這次疫情從武漢已經擴大到全國大多數省市,并且擴大到世界上一些國家,國際衛生組織今天對疫情事件進行了認定,認定為國際關注的突發公共衛生事件,但是不建議實施旅行限制和貿易限制,這是一個比較客觀的,也符合實際情況的認定。中國是世界上第二大經濟體,也是世界上140多個國家的第一大貿易伙伴,如果對中國旅行和貿易進行限制,那可能會大大的影響全球經濟的發展,當然對中國經濟的發展也會形成比較大的影響。

  從近期提前開市的一些股市表現來看,港股、臺灣股市、新加坡股市以及美股,都受到疫情的影響,出現了較大幅度的回落,從恒生指數的跌幅來看,今天開始企穩回升,恒生指數累計跌了10%,這可以為大家判斷節后A股開盤之后大盤的跌幅,提供一個參考。當然,大盤如果跌10%的話,個股的分化就會比較大,像一些權重股、白馬股,跌幅可能小于10%,但是一些績差股和題材股,可能會多個跌停,跌幅遠大于10%。

  對于大家的操作策略,第一,如果你持有的是優質白馬股,可以不用著急,不用理會短期的下跌,因為根據歷史的經驗,因為疫情導致的市場下跌,往往是短暫的,很快市場就會迎來反彈,好的股票會率先創出反彈新高,所以如果持有的是優質股票,可以淡定,不用著急。第二,如果持有的是績差股、題材股,就要小心了,可以趁這次調整的機會,及時的調倉換股,找機會去抄底優質的股票。

  在這個時候,大家就體會到價值投資的重要性了,可能在平時,市場正常反彈、正常上漲的時候,大家體會不到價值投資的重要性,甚至很多績差股、題材股的漲幅短期內更大,長期來看,肯定是好股票的漲幅大,但短期來看,有可能一些績差股、題材股反而受到資金熱炒,但是大家要記住巴菲特的一句名言,“當潮水退去的時候,才知道誰在裸泳”,無疑炒績差股、題材股的人就在裸泳,在節后大家就會深切的感覺到。堅持價值投資有多么重要,一定要記住我給大家講了那句話,堅持價值投資,做好公司的股東,才能抓住A股黃金十年的機會。

  摩根大通的策略分析師對于疫情的影響,和我的觀點類似,也認為它是短期的影響,并且根據對SARS以及前幾年流行的豬流感的影響來看,在疫情發生之后三周,市場先跌后漲,并且出現了較好的反彈。這次疫情的影響也不例外,可以說每次這種事件的沖擊,都是大家抄底優質股票的時候。

  巴菲特說過,“股災是上帝送給價值投資者的禮物”,這次事件的沖擊導致了短期下跌,它不會改變A股中長期上漲的走勢,所以大家不必過于恐慌,這次下跌就是短期的一個下探,中長期A股市場還會延續慢牛長牛的走勢,具體下探到哪個點位不好預計。

  我在知識星球里面跟大家分享過,影響股價的因素有兩個,一個是股票本身的內在價值,另一個是投資者的情緒,企業的內在價值,我們可以去通過財務報表分析、宏觀和微觀的研究,來進行定價,很多券商分析師就是做這個工作,但是定價只能接近于公司的內在價值,沒有人知道公司內在價值到底是多少,但是,優秀的分析師會給出一個大致的區間。但是投資者情緒就無法預計了,并且投資者在做投資的時候,存在很多心理上的偏差,我們把它叫做行為金融學,比如說錨定效應,很多人買了股票之后,總是計較自己的成本,被套之后,不愿意賣掉,其實趨勢變了,也不賣,這就導致越套越深;還有投資者,買了好的股票之后,獲利之后馬上賣掉,因為他記得成本,是賺錢的,但實際上,全市場除了你自己在乎你的成本之外,沒有人關心你的成本,大家做投資的時候要克服這種矛盾心理。

  還有一個心理就是羊群效應,因為這次疫情對投資者的情緒,肯定是一個巨大的影響,很多投資者會出現恐慌情緒,這就會形成羊群效應,就是說很多投資者即使拿的是好股票,也會恐慌性拋售,造成了非理性下跌,這其實又給大資金抄底優質的股票,提供了一個良機。這種羊群效應,其實是一種從眾心理,為什么說真理往往掌握在少數人手里?就是因為羊群效應的存在,導致一些非理性的行為出現,逆向投資,這時候反而有比較好的機會。

  這次疫情和SARS相比,它的傳染性較強,但是致死率很低,其實它的性質應該是介于SARS和流感之間的一種病毒傳播,所以對于經濟的長期影響,不會特別大,但對一季度GDP的影響比較明顯,因為現在我國政府采取了果斷的措施來防止疫情的擴散,一季度很多商業活動都叫停了,春節復工也推遲了很多天,但一個季度的GDP出現回落,是短暫的現象,我們主要關注在面對經濟下行的時候,政府采取哪些強有力的措施?

  我建議通過降息、降準來提振市場信心和經濟增長,同時大幅減稅降費,讓利于民,因為這次事件對于很多工業企業以及商業企業來說,都意味著重大的打擊,節后用工荒的出現以及剛性人工成本要支付,所以很多企業甚至有破產的風險,所以在政策上一定要大幅減稅降費。財政政策方面,還要加大基建投資、政府投資,現在民間投資嚴重不足,只有加大政府的基建投資,才能夠彌補民間投資的不足,穩定經濟增長,經濟要轉型,產業升級是需要一定的經濟增速來做保障的,如果經濟增長失速,可能就會影響到很多企業,也會影響到居民消費。所以在政策方面,建議加大力度。

  從投資方向來看,我認為未來十年經濟轉型的方向有利于:消費、金融和科技這三大方向,但金融里面我重點關注的是券商和保險,因為銀行高利潤增長的階段已經過去了,節后如果這些行業的龍頭股出現非理性下跌,實際上是可以來進行抄底的,當然抄底的節奏要把握住,不要過急的抄底,要觀察一下周一的市場狀況,等大量股票跌停打開的時候,可能就是市場的底部了,就可以抄底一些優質股票了。A股市場中長期的趨勢仍然是慢牛長牛,未來十年的主要投資機會還是在資本市場。

  (本文作者介紹:前海開源基金首席經濟學家)

責任編輯:潘翹楚

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